恒进感应：风电主轴热处理领军者无软带感应淬火多范畴稀缺性标的【开源北交所研讨】

  原标题：恒进感应：风电主轴热处理领军者，无软带感应淬火多范畴稀缺性标的【开源北交所研讨】

  恒进感应2002年建立，20年来深耕热处理职业，技能立异才干强，自主研制的多项中心技能及产品处于国内抢先水平。中心产品为中高级数控感应淬火机床，首要用于风电配备、工程机械、轿车制作等范畴。公司2022前三季度营收同增44.50%，净利率到达37.25%。

  风电平价年代，降本需求进步，大型化的要害方法我国已出现显着趋势。风电轴承占风机总本钱15%，国内企业商场份额不到10%，国产化代替空间高。热处理是风电轴承出产必备工序，感应淬火方法相对国外干流的渗碳法可以进步工艺进步功率50%，本钱下降30%左右。恒进感应研制的无软带感应淬火机床，处理了传统反转轴承感应淬火问题，现已取得多个风电范畴客户的订单，应用于龙头企业，下流客户包含罗特艾德、洛轴、新强联、瓦轴、大连冶轴、天马集团等大型轴承龙头出产企业。

  恒进感应与提高感应、博众精工、科瑞技能进行比照，2017-2021年提高感应、博众精工、科瑞技能及公司的营收CAGR分别为8.5%/ 17.7%/4.2%/33.7%，归母净利润CAGR分别为33.8%/24.5%/-38.0%/42.3%，恒进感应成绩增速大幅抢先，盈余才干也显着高于同行，2022Q1-Q3公司毛利率到达52.22%。

  恒进感应于2002年建立，20年来深耕热处理职业，技能立异才干强，自主研制的多项中心技能及产品处于国内抢先水平，是我国热处理职业协会理事单位，曾荣获先进会员单位、热处理职业质量管理优秀企业、湖北省支柱产业细分范畴隐形冠军演示企业，具有湖北省企业技能中心、湖北省工业规划中心、湖北省智能感应热处理设备研制企校联合立异中心。

  开展共阅历三个阶段，2007年从前以研制感应加热电源、变压器、感应器等要害性功用部件及简易机床为主，随后调整产品形式，转向首要供给成套感应热处理配备及处理方案形式，2016年今后则朝着智能化、系统化、数字化、复合化方向开展，产品比肩国外同职业高端感应热处理配备。

  近年来，研制的多项产品和技能从前荣获科技部、我国机械工业联合会和我国机械工程学会、湖北省人民政府、湖北省经济和信息化厅等多个协会或单位颁布的国家重点新产品、产学研协作立异成果奖一等奖、科技立异一等奖、科技进步二、三等奖 、我国好技能奖、湖北省中小企业立异奖、湖北省信息化与工业化交融试点演示企业、湖北省智能制作试点演示项目、湖北省知识产权演示建造企业等奖项。

  恒进感应近几年活跃接受订单，加快了装置调试交给进展，争夺更多优质客户，跟着无软带产品的研制成功和投入商场，以及下流范畴的高景气，成绩持续添加。2022年前三季度公司营收同比添加44.50%，归母净利润同比添加48.49%。

  公司全体议价才干较强，受原材料价格影响较低，2022前三季度公司毛利率、净利率仍坚持较高水平。因为公司为国内少量的高端感应热处理设备商，可以依据客户要求自主规划研制、定制化产品，一起下流客户选用公司设备产品首要用于单位价值量高的产品，一旦产品损坏或不合格，客户丢失将较大，因而客户对供货商设备一致性、安稳性等要求较高，然后导致客户愈加注重设备质量，对设备价格敏感性相对较低。

  别的，感应热处理设备产品为自主规划产品，加热电源、变压器、感应器等要害功用性部件公司具有研制出产才干，仅数控设备模组、冷却设备等少量部件公司需求外购后进行拼装，且在公司原材料本钱占比中较低，因而，公司对上下流全体议价才干较强，受原材料提价影响较小。

  恒进感应多范畴拓宽，因为不同职业运用的感应热处理机床产品定制化配备有所差异，毛利率也会有所不同，下流客户结构的改变使毛利率有必定程度动摇。

  产品分为中高级数控感应淬火机床、要害功用部件及技能服务，其间中心产品为中高级数控感应淬火机床。主导产品按机床规划形状及客户选装配备要求分为 3 大系列：高级数控龙门机床系列、高级数控立式机床系列和高级数控卧式机床系列。

  产品广泛应用于风电配备、工程机械、轿车制作、机床制作、航空航天、轨道交通等机械制作业范畴。风电轴承、滚动轴承、曲轴、链轨节、销轴、销套、东西和模具的出产制作过程中，简直一切的工件都需求进行热处理加工。

  恒进感应的数控感应淬火机床系列产品智能化程度高、出产功率高、高度契合客户出产线，完成了机床日常运转的无人化与智能化，满意了用户对高质量出产、才智化运维的需求，已成为下流客户数字化制作和工业 4.0“灯塔工厂”智能出产线中的重要一环，满意了削减人工依靠、数字化决议方案、实时监控检测等方面的智能制作要求。

  专心主业，2021以来主营收入占比超99%，数控感应淬火机床安稳奉献85%以上收入，营收规划仍大比例上升。2022H1高端数控感应淬火机床完成营收5,821.52万元，比上年同期添加49.03%。因为出产产品的特性，定制化产品交给客户后需求进行拼装、参数调试等，所需时刻较长，机床出产周期一般为3-6个月，检验周期一般需求4-6个月，公司高级数控热处理机床的出产与运营周期较长，存在出产流程跨年度、存在产销量错配情况。

  收入一般首要来自第三、四季度。每年第一季度因为春节假期要素运营收入占比会相对较小。一起，下流客户一般倾向于在上半年拟定收购方案，机床从出产到检验总的周期为7-12个月左右，因而受下流客户的设备收购方案拟定、机床出产周期、设备检验进展的影响，每年第三、四季度承认收入的金额相对较高。

  收入悉数来源于境内客户，首要来源于东北区域。主运营务的区域散布与我国相关区域的产业结构、工业基础条件和对感应淬火设备需求直接相关。

  除掉研制的期间费用2020年前出现下降趋势，后逐步安稳于7%。研制费用稳中有升，2020年营收翻倍导致研制费用率下滑，整体研制费用率根本安稳于5%。

  1.3、募投项目：募投3.3亿近半用于感应热处理设备，达产后年收2.1亿

  到2022年6月，感应热处理设备制作项目（一期）工厂及隶属设备主体工程已根本竣工，正在处理检验手续，没有交给。经公司与郧阳区政府洽谈，现在已开端进行厂房和办公楼的装饰施工，以及置办装置部分出产设备。

  一期项目估计出资总额17283.40 万元，到2021 年末，公司已投入 981.63 万元，需求投入 16301.77万元，拟运用 16200.00 万元征集资金用于本项目建造。达产后，估计完成年均收入2.10 亿元，净利润5,302.05 万元。

  2.1、 商场现状：国内感应热处理仍待开展，2020年特种机床规划583亿

  开源证券股份有限公司是经我国证监会同意建立的证券运营组织，具有证券出资咨询事务资历。

  本陈述仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户运用。本公司不会因接收人收到本陈述而视其为客户。本陈述是发送给开源证券客户的，归于商业秘密材料，只要开源证券客户才干参阅或运用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删去。

  本陈述是根据本公司以为牢靠的已揭露信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本陈述所载的材料、东西、定见及估测只供给给客户作参阅之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融东西的约请或向人做出约请。本陈述所载的材料、定见及估测仅反映本公司于发布本陈述当日的判别，本陈述所指的证券或出资标的的价格、价值及出资收入或许会动摇。在不一起期，本公司可宣布与本陈述所载材料、定见及估测不一致的陈述。客户应当考虑到本公司或许存在或许影响本陈述客观性的利益冲突，不该视本陈述为做出出资决议方案的仅有要素。本陈述中所指的出资及服务或许不适合单个客户，不构成客户私家咨询主张。本公司未保证本陈述充沛考虑到单个客户特别的出资方针、财务情况或需求。本公司主张客户应考虑本陈述的任何定见或主张是否契合其特定情况，以及（若有必要）咨询独立出资参谋。在任何情况下，本陈述中的信息或所表述的定见并不构成对任何人的出资主张。在任何情况下，本公司不对任何人因运用本陈述中的任何内容所引致的任何丢失负任何职责。若本陈述的接收人非本公司的客户，应在根据本陈述做出任何出资决议或就本陈述要求任何解说前咨询独立出资参谋。

  本陈述或许顺便其它网站的地址或超级链接，关于或许触及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容担任。本陈述供给这些地址或超级链接的意图朴实是为了客户运用方便，链接网站的内容不构本钱陈述的任何部分，客户需自行承当阅读这些网站的费用或危险。

  开源证券在法令答应的情况下可参加、出资或持有本陈述触及的证券或进行证券交易，或向本陈述触及的公司供给或争夺供给包含出资银职事务在内的服务或事务支撑。开源证券或许与本陈述触及的公司之间存在事务联系，并无需事前或在取得事务联系后告诉客户。